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买球:市场预期有望回升,建材低估值致价值凸显

来源:yebuyugz9B  |  发布时间: 2024-01-29  |   次浏览

在地产销售尚未显著回暖且地产信用风险仍处于筑底阶段的背景下,我们认为保交楼仍为2023年地产主基调,有望对地产竣工形成一定支撑,总体而言,竣工端好于开工端。自2023年4月消费建材和玻璃回调幅度较大,目前估值已处于相对低位,消费建材和玻璃板块的投资性价比凸显。目前国内精装房渗透速率有所趋缓,在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下,零售业务修复确定性更强,优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块,受益标的:(1)业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树,受益地产销售回暖以及渠道布局完善,零售业绩兑现预期较强,在节后未出现疫情高峰的背景下,业绩有望超预期。(2)经营稳健的伟星新材,深耕零售业务,地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性;(3)弹性较大的北新建材、坚朗五金。本周玻璃库存增幅趋缓,全国厂库5229万重量箱,环比增长0.31%,涨幅缩小8.55pct。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产,盈利弹性有望加速释放,但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的:信义玻璃、旗滨集团。自2023年4月,除西北地区,中国其他地区水泥价格均呈现下降趋势;本周西北地区水泥价格为397.10元/吨,环比增长2.72%。2023年是“一带一路”倡议提出十周年,也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽,随着一带一路利好政策频出,基建重大项目或将加快落地,对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的:青松建华、天山股份。“双碳”时代下,风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径,受益于政策红利以及产业技术迭代,产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年,碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的:光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。

2、行情回顾

市场预期有望回升,建材低估值致价值凸显

本周(2023.6.5-2023.6.9,下同)建筑材料指数上涨0.48%,沪深300指数下跌0.65%,建筑材料指数跑赢沪深300指数1.13个百分点。近三个月来,沪深300指数下跌3.77%,建筑材料指数下跌12.33%,建材板块跑输沪深300指数8.56个百分点。近一年来,沪深300指数下跌10.32%,建筑材料指数下跌21.00%,建材板块跑输沪深300指数10.68个百分点。买球

市场预期有望回升,建材低估值致价值凸显

3、板块数据跟踪

水泥:截至2023年6月10日,全国P.O42.5散装水泥平均价为342.30元/吨,环比下跌1.15%;水泥-煤炭价差为234.56元/吨,环比上涨2.71%;全国熟料库容比71.92%,环比下降2.36pct。

玻璃:截至6月10日,全国浮法玻璃现货均价为2055.64元/吨,环比下跌41.58元/吨,跌幅为1.98%;光伏玻璃均价为162.19元/重量箱,环比下跌0.19%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为54.13元/重量箱,环比下升4.20%;浮法玻璃-纯碱-重油价差为44.09元/重量箱,环比下升5.34%;浮法玻璃-纯碱-天然气价差为44.58元/重量箱,环比下升5.18%;光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.13元/重量箱,环比上升0.04%。

玻璃纤维:截至6月10日,无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4100元/吨不等,SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨,喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。

风险提示:经济增速下行风险;疫情反复风险;原材料价格上涨风险;房地产销售回暖进展不及预期风险;国内保交楼进展不及预期;房企流动性风险蔓延压力;基建落地进展不及预期风险。

本文源自券商研报精选


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