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买球:建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化

来源:yebuyugz9B  |  发布时间: 2024-02-23  |   次浏览

(报告出品方/作者:广发证券,邹戈、谢璐)

建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化

2021 年 3 月 16 日,中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心发布了《房地产 TOP500 首选供应商服务商品牌测评研究报告》。通过比较近 3-5 年“500 强房企首选供应商服务商品牌”中相关建材细 分品类前十强企业排名及各个品牌首选率变化,分析需求 B 端化(房开商集采模式和精装修率提升)对消费建 材各细分子行业竞争格局影响,并进行跨行业比较。

房开商对各建材细分品类首选品牌排名情况。根据地产商 500 强首选建材供应商品牌排行榜:(1)防水材料行 业:雨虹和科顺稳坐前二,凯伦和民族建筑涂料龙头排名提升;(2)管材管件行业:联塑稳居第一,伟星上升 很快;(3)装饰涂料行业:国产品牌崛起,双龙头格局形成中;(4)保温材料行业:亚士升至第一,民族建筑 涂料龙头和富斯特进入前三,格局分散;(5)瓷砖胶和砂浆行业:格局分散尚不稳定,外资品牌领先,民族建 筑涂料龙头双进前十;(6)五金行业:行业较分散,坚朗龙头地位逐步稳固;(7)建筑陶瓷类:马可波罗、蒙 娜丽莎和欧神诺稳居前三,格局尚未稳定;(8)石膏板行业:北新占据绝对优势,兔宝宝提升很快;(9)吊顶 行业:格局分散,奥普友邦法狮龙稳居前三;(10)外墙装饰工程:民族建筑涂料龙头和东方雨虹“双包”发力。

石膏板、管材管件、涂料行业竞争度较好,跨领域的综合龙头在成型中。我们从三个方面来衡量不同行业的竞 争度:前三和前十的集中度、新进入前十者、龙头公司的领先度。综合这三个指标来看,石膏板、管材管件、 涂料行业竞争度较好(集中度较高、新进入者较少),石膏板、管材管件、防水行业已经形成了绝对龙头。除了 各不同细分领域的集中度都在提升以外,还有一个较明显的趋势,大公司基于产品和渠道的协同性,进行跨领 域渗透。综合来看,我们认为消费建材行业目前有四家公司已具备综合竞争力、综合性建材集团潜力——按照 市值排序依次为:东方雨虹、北新建材、民族建筑涂料龙头、坚朗五金,它们对标海外企业都有较大发展空间。

建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,防水材料行业:

前十首选率变化:2016-2020年,排名前十名的品牌首选率合96%、97%、98%、 97%、97%,防水材料房开商较早采用了集采模式,2016年以来前十首选率一直稳 在高位。

前十内部品牌排序变化:整体来看,防水材料行业老大老二地位稳固,凯伦和 民族建筑涂料龙头排名提升。雨虹和科顺一直稳居前二,而且合计首选率从2016年 的52%提升到2020年的57%。第三名,2016-2018年都是宏源,而2019年北新异军 突起,通过收购禹王、蜀羊、金拇指(这三个品牌之前也是前十的常客),迅速进入 到第三,而宏源由于快速扩张带来的资金瓶颈使得2018-2019年首选率快速下滑, 2020年已经滑出前10。凯伦股份自2017年上市以后,顺畅融资(2017年IPO+2019 年配股,股权融资7.2亿,2020年债券融资5000万)使得公司得以快速扩张,2017 年首次进入前十,2020年上升到并列第三;民族建筑涂料龙头在2019年首次进入前 十位列第九,2020年升至并列第五,上市对于业务拉动效应非常显著。老牌企业卓 宝、大禹、蓝盾也一直位列前十,最近三年雨中情上升势头很快。

买球:建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化(图3)

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,管材管件行业: 前十首选率变化:2016-2020年排名前十名的品牌首选率合计83%、87%、90%、 95%、99%,近五年管材管件行业前十首选率持续提升,主要因为精装房率提升、集 采盛行、同时下游房开商集中度提升带来管件管材行业集中度提升。

前十内部品牌排序变化:整体来看,塑料管材管件行业老大地位稳固,伟星上 升很快;联塑稳居第一,且近三年以来首选率远高于第二(约高出一倍)。日丰排名 稳步上升,从2016年的第五上升至2019和2020年的第二。伟星从2019年的第九上升 至2020年第三,首选率从2%上升至14%,公司积极把握精装修机会,稳健发展工程 业务。公元(永高股份)近几年加大拓展2B端业务,2020年首选率排名第五。

买球:建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化(图4)

(一)装饰涂料类行业整体表现

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,建筑装饰涂料行业: 前十首选率变化:2016-2020年排名前十名的品牌首选率合计95%、96%、97%、 92%、93%。建筑涂料行业前十首选率维持在较高水平。

前十内部品牌排序变化:整体来看,涂料行业前十品牌外资逐步退出(除了立 邦),双龙头格局在形成中;多乐士在2015年首选率达到17%,公司2019年已退出 工程涂料市场,其首选率在2019年也跌出了前十,其让出的份额逐步被国产涂料企 业瓜分,PPG、华润(背后是宣威)也跌出了前十。立邦一直位居第一,不过和第 二名差距已经很小,而且部分细分品类已经被第二名超越,双龙头格局在形成中。 亚士一直在追赶第一、第二,富斯特、固克、嘉宝莉、美涂士近三年较为稳定保持在 第二梯队,首选率在5%-10%的区间内浮动。东方雨虹旗下的品牌德爱威2019年首 次进入榜单,以5%的品牌首选率排名第八,2020年继续稳定在第八,主要原因是德 爱威依托了东方雨虹工程端的客户和渠道资源,实现了销售规模的快速增长。

(二)真石漆类

在真石漆细分领域,2017年到2019年真石漆细分领域头部五家企业首选率之和 常年稳定在57-58%的水平,2020年首选率之和上升至68%,民族建筑涂料龙头以19% 的首选率位列第一,亚士和美涂士近五年都稳定在第三、第四,首选率均在11%左 右。

(三)多彩仿石类

建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化

在高端的多彩仿石类细分领域,首选率的份额和排名最近三年趋于稳定,行业 竞争结构变化不大。2017-2020年,第一梯队的天彩石、嘉宝莉始终占据前两位,2020 年首选率达到19%、16%;2020年立邦升至第三,首选率达16%。

(四)高端水性涂料

在高端水性涂料领域,近两年首选率的份额和排名保持不变,东方雨虹的德爱 威以15%的首选率位居第一,多乐士、宣伟、申纽丽(PPG旗下品牌)三家外资品 牌紧随其后,显示外资品牌仍在高端涂料领域占比较大。

(五)地坪漆类

在地坪漆细分领域,国产品牌在崛起。 2015年前五品牌都是外资,而2020年前五品牌中有三个是国产品牌;2017年以 来立邦一直位居第一;民族建筑涂料龙头于2018年5月发布了全新的地下车库解决 方案和地下车库综合产品体系,率先提出“涂装设计+涂料+保温+防水+地坪+涂装 服务六合一系统服务商”的专业定位,由此开启了地坪漆创新服务的大门;2019年 和2020年地坪漆首选率快速上升,稳居第二,已逐渐成为双龙头第一梯队。 同时,前五名的整体首选率在提升,从2017年的51%上升到2020年的61%。

(六)城市更新与改造类

在城市更新与改造子类中,前五名保持稳定,立邦以16%的首选率位列第一,民 族建筑涂料龙头首选率升至和立邦相同,亚士、嘉宝莉和久诺分别以11%、8%和6% 位列第三、第四和第五。立邦和民族建筑涂料龙头已形成双龙头第一梯队,旧改和 城市更新改造作为当前房地产形势下的新趋势,在未来的重要性将愈发提高。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在保温材料行业:

前十首选率变化:2016-2020年,排名前十名的品牌首选率合计71%、70%、84%、 86%、80%,较其他品类而言集中度仍不高。

整体来看,2020年前十排名变化较大(也是行业格局不稳定的体现);在2016- 2019年一直排名第一的卧牛山被亚士创能超越,以11%的首选率位居第四,亚士创 能以16%的首选率排名第一,2019年以来民族建筑涂料龙头和富思特进入前三, 2020年更进一步,分别位列第二和第三。

对于子分类——涂料装饰保温一体板,是较新产品,也代表行业未来发展方向; 从材料来看,格局尚未稳定,排名前五的品牌首选率之间差别不大,亚士创能连续 三年位于该细分领域首位,具有先发优势;2020年立邦升至第三,进步明显;从双 包(包工包料)来看,格局也较分散不稳定,民族建筑涂料龙头位居第一。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,预拌砂浆行业:2020年排名前十 名的品牌首选率合计86%,行业仍较分散;第一、第二是立邦和多乐士,华砂(东方 雨虹)位列第三,民族建筑涂料龙头位列第六。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,瓷砖胶行业:2017-2020年,排 名前十名的品牌首选率合计84%、78%、79%、72%,前十首选率有所下降,行业较 分散;瓷砖胶行业前十品牌以外资为主,内资品牌目前首选率占比相对较低,行业 前三家相对稳定,外资企业占据主导地位,保持10%以上的首选率。民族建筑涂料 龙头依托公司在涂料业务的渠道和客户协同优势,2020年首次进入前十,以4%的首 选率位列第八。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在五金行业: 前十首选率变化:2016-2020年,排名前十五金品牌首选率合计分别为73%、 78%、83%、86%,行业仍较为分散,不过首选率逐年提升,说明地产商的五金品牌 选择越来越集中。

前十内部品牌排序变化:坚朗首选率连续四年排名稳居第一,2016-2020年首选 率分别为17%、18%、19%、20%,首选率逐年提升,龙头地位逐步稳固。2016年 前十里面国际品牌较多,德国的丝吉利娅、诺托、海福乐和意大利的吉斯都占据前列,2019-2020年丝吉利娅、诺托仍在前十,排名都有下降,海福乐和吉斯已退出前 十。兴三星、合和、国强分别位列第二到四位,而且兴三星在高端五金领域连续位居 第二,是高端市场唯一国产品牌。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在建筑陶瓷行业: 前十首选率变化:2016-2020年,排名前十名的品牌首选率合计91%、91%、 93%、98%、99%,行业进入精装修集采模式,前十的品牌集中度也较高。

前十内部品牌排序变化:整体来看,过去五年瓷砖行业前十品牌波动较大,同 时前十之间差距也较近,间接说明瓷砖行业格局品牌较多,格局尚未稳定。马可波 罗、蒙娜丽莎和欧神诺最近三年已经稳居前三,首选率也基本稳定在20%、17%和 14%。剩下第四到第十之间排名每年变化都较大;欧美和东鹏首选率靠前,2020年 宏宇陶瓷异军突起,以首选率12%排名第四,而简一在2020年已经滑出前十,冠珠 的排名也下降较多。 瓷砖行业空间大、集中度较低,随着精装修渗透率提升,头部梯队公司的订单 获取能力加强,利于头部公司发展的同时进一步压缩中小企业空间,提高行业集中 度;头部梯队里谁能 “工程+经销”更好更快平衡发展,谁胜出机会就高。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在石膏板行业: 前十首选率变化:2017-2020年排名前十名的品牌首选率合计96%、95%、96%、 97%,而北新旗下的龙牌和泰山石膏合计首选率达39%,体现较高的行业集中度。

前十内部品牌排序变化:整体来看,石膏板行业竞争结构较为稳定,北新遥遥 领先,剩下8个品牌也基本不变,只是内部排序有变化。龙牌最近三年都稳居首选率 第一,均达到29%,接近于第二名的两倍,2020年泰山石膏首选率从16%降至10%。 可耐福一直稳居第三,首选率也稳定在12%左右,考虑到公司收购了优时吉博罗, 2020年合并首选率达到18%。兔宝宝最近两年提升很快,首选率从2017年第10名的 2%提升到2020年第5名的8%,仅次于北新建材、杰科和可耐福。

结合行业首选率前十合计份额维持在较高水平及领先品牌由国内的高端品牌和 外资品牌为主导的这两点现象,可以侧面说明以房开商为主的B端企业对于石膏板的 品牌和产品品质要求是比较高的,对于价格和成本的考量相对少一些。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在吊顶行业:

前十首选率变化:2017-2020年排名前十名的品牌首选率合计67%、71%、80%、 76%,行业仍较分散,前十首选率处于提升过程中,但仍不高,且前十品牌基本稳 定,不过内部排名波动较大,且品牌之间差距较小,说明行业格局分散、尚不稳定。 第一梯队的友邦、奥普、狮法龙稳居前三,首选率均高于10%且差别不大。剩下7个 差距较小,排名波动较大。

根据地产商500强首选建材供应商品牌排行榜,在土建工程类的外墙装饰工程行 业中:

民族建筑涂料龙头和东方雨虹凭借卓越的产品+施工体系在“双包”中开始突围, 其中,民族建筑涂料龙头在2020年外墙装饰工程品牌首选率为8%,位列第三;在外 墙装饰工程子分类——建筑修缮系统服务商中,东方雨虹和民族建筑涂料龙头分别 以首选率23%和8%位列第一和第四。

厂商提供“材料+施工”的双包服务对于下游地产商客户而言,供应链对接更简 单、权责更清晰,更利于获取订单,是行业未来发展方向。

除了对细分子行业内部的首选率以及排名变化进行对比分析之外,我们对不 同行业的首选率合计指标及内部差异也可以进行比较研究,分析不同行业竞争度 的差异。

(一)行业竞争格局比较:石膏板、管材管件、涂料行业竞争度较好,石膏板、管材管件、防水行业已经形成了绝对龙头买球

我们从三个方面来衡量不同行业的竞争格局:前三和前十的集中度、新进入 前十者、龙头公司的领先度买球。综合这三个指标来看,石膏板、管材管件、涂料行 业竞争度较好(集中度较高、新进入者较少),石膏板、管材管件、防水行业已 经形成了绝对龙头。

1. 集中度比较

前十首选品牌的合计选择率侧面体现了行业的集中程度。

首先,在地产商集中度提升以及精装房率提升的背景下,大方向上都体现出 了集中度上升趋势。其中管材管件行业集中度提升速度最快,保温材料、五金、 吊顶集中度上升也较明显。

其次,不同品类之间集中度有差异,我们以“前十首选率超过90%,前三首 选率超过50%”来衡量:石膏板、防水、管材管件、建筑陶瓷(瓷砖)、涂料的 集中度较好;五金、砂浆、保温材料、吊顶、瓷砖胶集中度仍然较低。

买球:建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化(图6)

2. 新进入者比较

我们通过比较不同年份榜单中前十企业的差异来判断行业的新进入者,可以 看到2020年瓷砖胶、防水、涂料、建筑陶瓷、管材管件有较多的企业进入,其中 防水、涂料、建筑陶瓷在两年中都有着较高企业进入率;一方面说明防水、涂料、 建筑陶瓷等行业在近年表现出较大吸引力,吸引了较多进入者;但另一方面,随 着行业进入者的增加,这些行业伴随着竞争加剧的趋势。

3. 龙头公司领先度比较

我们用行业榜单内部第一名与第十名、第一名与第五名、第一名与第二名的首 选率差距测量不同行业龙头的领先度。

防水、石膏板、管件管材行业在首选率第一名领先第十名、第一名领先第五名、 第一名领先第二名相对于其他行业差额较大,这说明这些行业已各自形成绝对龙头, 龙头公司的规模、品牌优势已经很明显。而剩下的行业第一名和第二名、第五名、第 十名差距较小,说明目前的龙头公司仍有被颠覆的可能。

买球:建材行业研究报告:从500强房企首选品牌看建材行业格局变化(图7)

从行业集中度和新进入者来看,石膏板、管材管件、防水、建筑陶瓷(瓷砖)、 涂料的集中度较高,但同时防水、建筑陶瓷(瓷砖)的新进入者也较多,所以综合 考虑,石膏板、管材管件、涂料、瓷砖行业的竞争度相对最好。从龙头公司的领先 度(行业离散度)来看,防水、管件管材、石膏板行业第一名公司明显领先,龙头 公司的地位已经牢固,而其他行业目前第一的公司仍有被颠覆的可能。

同时,行业的集中度和龙头公司领先度(离散度)有一定的正相关关系。在市 场集中度较高的防水类材料、管件管材和石膏板行业,同样也有较高的离散度,体 现出行业的龙头企业已占据较为明显的竞争优势地位(产品、规模、渠道、品牌等), 市场向行业的龙头聚集。而在集中度较低的瓷砖胶和吊顶等行业,也存在着相对较 低的离散度,在这些行业内,行业内的竞争仍比较激烈,存在着较多的中等规模企 业,市场集中度低。

(二)跨领域的综合龙头正在成型中:东方雨虹、北新建材、民族建 筑涂料龙头、坚朗五金

除了各不同细分领域的集中度都在提升以外,还有一个较明显的趋势,大公司 基于产品和渠道的协同性,开始了跨领域渗透,比如东方雨虹从防水扩展到保温、 涂料、瓷砖胶、外墙装饰工程等,民族建筑涂料龙头从涂料扩展到防水、保温、外墙 装饰工程、瓷砖胶、砂浆等,坚朗五金从五金扩展到智能锁、新风系统等,北新建材 从石膏板扩张到防水;这个也符合国际上消费建材大型企业的发展轨迹。我们综合 不同品类的首选率排序,可以看到:

从前十首选率品类个数和绝对值角度看,2020年东方雨虹、民族建筑涂料龙头、 北新建材、坚朗五金四家企业是龙头企业中首选率最高的。东方雨虹有7个品类(防 水+德爱威+卧牛山+华砂砂浆+东方雨虹建筑修缮+孚达+洛迪科技)入选前十,首选 率合计105%,排名第一;民族建筑涂料龙头同样有7个品类(涂料+三棵树.大禹九鼎 防水+保温材料+瓷砖胶+砂浆+外墙装饰工程+建筑修缮)入选前十,首选率合计63%, 排名第二;其次是北新建材3个品类(龙牌石膏、泰山石膏、北新防水)合计首选率 46%,排名第三;立邦涂料+砂浆首选率合计37%,排名第四;坚朗五金4个品类(五 金+海贝思+格兰斯柯+金鹏管材)入选前十,首选率合计33%,排名第五。这些公司 的各个品牌都因在自身的专业领域的竞争优势而持续享有较高的首选率,同时东方 雨虹、民族建筑涂料龙头、北新建材、坚朗五金都立足于已有的专业领域优势开始 实现跨领域渗透。

综合来看,我们认为消费建材行业目前有四家公司已经具备综合竞争力、综合 性建材集团潜力——按照市值排序依次为:东方雨虹、北新建材、民族建筑涂料龙 头、坚朗五金,它们对标海外企业都有较大发展空间。

详见报告原文。


(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

精选报告来源:【未来智库官网】。买球


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