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买球:建材行业点评

来源:yebuyugz9B  |  发布时间: 2024-02-26  |   次浏览

核心观点:

房地产供求关系深刻变化,未提“房住不炒”,整体基调相对积极。中共中央政治局7月24日召开会议,会议指出,“要切实防范化解重点领域风险,适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策,因城施策用好政策工具箱,更好满足居民刚性和改善性住房需求,促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给,积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设,盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管,稳步推动高风险中小金融机构改革化险” 。通篇未提“房住不炒”,有望改善市场悲观预期。


建材行业点评

政策端暖风频吹,支持地产后周期需求改善。近期,1)商务部等13部门印发《关于促进家居消费的若干措施》,将促进家居消费与老旧小区改造、住宅适老化改造、一刻钟便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策有机融合,供需两端共同发力;2)住房和城乡建设部、国家发展改革委等七部门联合印发《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》,部署各地扎实推进城镇老旧小区改造计划实施,靠前谋划2024年改造计划;3)国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》,助力改善民生、扩大内需,根据住建部2022年10月公布的《2021年城市建设统计年鉴》,截至2021年末,全国共有8个超大城市、11个特大城市。地产政策持续推进家居消费和旧改/城中村改造,促进住房合理需求释放,消费类建材需求有望受到提振。


(1)老旧小区改造:旧改通常由政府主导,资金来源主要是政府与居民、社会力量共担。旧改主要涉及屋面改造(屋面重新做防水层)、立面整治(外墙涂料层清理及修补、更换落水管道,统一改为涂料外墙面和面砖外墙面)、楼道改造(统一更换为节能保温塑钢玻璃窗)、更换防盗门、节能改造、消防设施改造、排水管网改造等,有利于防水/涂料/保温材料/水管/入户门/系统门等建材需求提升。


建材行业点评

(2)城中村建设:城中村建设是相比旧改更宽泛的概念,包含了社区规划、住房改造、公共设施升级、社会配套设施建设等内容,资金来源可以是政府资金/购房者筹资/企业投资等方式,将社会各界力量整合。城中村建设除带动住房建设/旧改相关建材需求外,还涉及道路提升(公共道路、路灯照明)、市政提升(环卫设施,供水、污水及燃气管网,强弱电管网)等,在建材方面,主要有利于水泥/混凝土/水管/电管等建材需求。


(3)保障性住房建设:保障性住房最早以经济适用房为重点、廉租房为补充,以满足商品房溢价过高时部分刚需人群的住房需求;随着演变,公租房、城改棚改安置房、共有产权房也纳入范围;当前,保障性住房体系为公租房、保障性租赁住房、共有产权房并轨。保障性住房建设有利于补足新建商品房供给放缓的趋势。由于政府承担主要建设责任,保障性住房建设有利于支撑建材、尤其是绿色建材品类需求。


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(4)“平急两用”公共设施建设:平时作为旅游、康养等,重大公共事件发生时可立即转为收治设施,以补充公共卫生防控救治能力,有利于房地产、安防、公共体育馆/会展类建筑等领域闲置资产的再利用。在建设时必须设立“三区两通道”(清洁区、半污染区、污染区;医护人员通道、患者通道);新增分隔墙体应优先采用轻质隔断(利好石膏板需求)。除此之外,建筑主体建设与一般的公建主体建设区别不大,因此我们认为“平急两用”公共设施建设主要有利于提振基础性建筑建材需求(钢结构、装配式构件、石膏板、水管电管、防水、涂料、保温材料等)。


2C将是消费建材主战场,供给端关注“渠道建设”,需求端关注“居民收入”。


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风险提示:原材料和燃料成本快速上涨、地产和基建投资大幅下滑、政策推进力度不及预期、应收账款风险、行业竞争加剧。


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